数据基础设施竞逐AI时代：交易所转型与国产数据库出海

执行摘要：AI时代数据资产价值被重新定价：伦交所35亿美元收购金融数据公司Octus，标志交易所从交易平台向数据与分析服务商转型；蚂蚁发布Agentar与APASS布局AI to B基础设施；OceanBase登顶亚太后面临商业化与生态考验；信创适配向行业应用软件纵深推进。报告梳理数据产业链格局与竞争走向。

数据产业现状与格局

一、AI 重塑数据资产定价逻辑

大模型能力的跃迁，使高质量数据的稀缺性空前凸显。金融数据因具备结构化程度高、连续性强、验证成本低等特征，成为 AI 训练与分析场景中最具价值的数据品类之一。在这一背景下，全球数据资产正经历一轮系统性重定价：数据不再只是交易的副产品，而是独立估值、独立交易的战略标的。

2025 年 10 月 22 日，伦敦证券交易所集团宣布同意以约 35.35 亿美元现金收购金融数据公司 Octus。值得注意的是，这并非传统交易所资产的整合——Octus 是一家专注于信用市场数据、分析和工作流程服务的企业，预计 2026 年营收超过 3 亿美元。以约 10 倍以上预期营收的溢价收购一家数据服务商，清晰地传递出产业信号：交易所集团正从交易平台向数据与分析服务商转型，AI 驱动的高质量金融数据成为战略收购标的。

二、交易所转型的产业逻辑

传统交易所的收入长期依赖交易与清算业务，面临佣金压缩与竞争分流的压力。而数据与分析业务具有订阅制、高毛利、弱周期的特征，与 AI 时代的需求高度契合。伦交所收购 Octus 的本质，是将信用市场数据、分析工具与工作流服务纳入自身版图，把“交易发生地”升级为“决策发生地”。

这一路径并非孤例。全球主要交易所集团近年均加大在指数、数据、分析领域的布局，形成一条清晰的转型主线：交易平台 → 数据平台 → 智能分析平台。谁掌握高质量数据与分发渠道，谁就在 AI 产业链的上游占据卡位优势。

三、国内格局：数据库出海与信创纵深并行

与国际市场的并购逻辑相呼应，国内数据基础设施竞争同样进入深水区，呈现两条主线：

其一，国产数据库出海破局。 分布式数据库 OceanBase 登顶亚太市场第一后，市场关注的焦点转向“登顶之后”：增长持续性、商业化路径与生态建设成为下一程的核心命题。产品竞争力只是入场券，能否在海外市场构建可持续的商业模式与开发者生态，决定国产数据库能否从“市场份额领先”走向“产业地位领先”。

其二，信创替代向应用层纵深。 上海建文软件的项目管理软件 V10.8 近期密集完成与银河麒麟、统信 UOS 两大操作系统，以及金仓、达梦、瀚高、OceanBase 等国产数据库的适配兼容认证。这表明国产化替代正从办公软件、基础软件向行业应用软件纵深推进，信创认证已成为应用软件商竞逐政企市场的基础门槛，客观上也为国产数据库扩大装机生态提供了牵引。

四、小结

AI 时代的数据产业格局正在重构：上游，交易所借并购向数据与分析服务商转型，高质量金融数据被重新定价；中游，国产数据库以亚太市场为跳板推进全球化；下游，信创适配从基础软件渗透至行业应用。数据基础设施已从“支撑性角色”跃升为 AI 竞争的核心战场，围绕数据采集、治理、分发与安全的卡位之争，才刚刚开始。

产业链上游：数据与基础设施

底座决定高度：基础软件的产业位置

数据产业链可拆解为“基础层—平台层—应用层—交易与流通层”四个环节。其中数据库、操作系统等基础层软件构成整个产业的底座：数据存储在数据库中、运行于操作系统之上，上层的一切分析、交易与AI应用，均依赖底座的稳定性、性能与安全性。基础层的技术自主程度，直接决定了产业链的韧性与天花板。

从产业流向看，国产数据库与操作系统首先承接政企核心业务系统的迁移需求，再向行业应用软件输出适配能力，最终支撑数据要素的流通与交易：

数据资产的再定价：交易所转型信号

基础设施竞争的前沿信号来自海外。10月22日，伦敦证券交易所集团宣布以约35.35亿美元现金收购金融数据公司Octus。值得注意的是，此次收购标的并非传统交易所资产，而是一家专注于信用市场数据、分析和工作流程服务的企业，Octus预计2026年营收超过3亿美元。

这笔交易传递出两个产业判断：其一，AI时代高质量金融数据资产的战略价值正在被重新定价——训练与驱动AI应用需要持续、干净、可溯源的数据供给，数据资产本身成为并购标的；其二，交易所集团正从交易平台向数据与分析服务商转型，交易所的核心竞争力不再仅是撮合能力，而是围绕交易产生数据的收集、加工与服务能力。

国产分布式数据库的竞争力验证：OceanBase登顶亚太

在数据库这一基础层核心环节，国产产品正在获得市场化验证。OceanBase登顶亚太市场第一，是国产分布式数据库首次在区域性市场竞争中取得头部位置，其意义在于：分布式架构在金融级高并发、高可用场景下的技术路线，已获得国际市场的实际检验。

但“登顶之后”的命题同样清晰。市场分析普遍指出，OceanBase在登顶亚太第一后，仍需在三个维度持续证明自己：

• 产品竞争力：面对云原生数据库与新硬件环境的技术演进，保持架构领先；
• 商业化路径：从标杆项目到规模化收入，考验定价与交付能力；
• 生态建设：开发者社区、ISV适配与人才供给决定增长的可持续性。

与OceanBase同属蚂蚁技术版图的，还有2026外滩大会上发布的Agentar企业智能体超级工厂与APASS安全可信基础设施。蚂蚁正在构建从企业智能体生产、数据库底座到安全可信商业闭环的to B版图，意图占据智能体经济中的基础设施位置——这与国际厂商“数据库+AI基础设施”的布局方向一致，印证了基础软件与AI应用融合的行业趋势。

从竞争格局看，各厂商在“技术门槛—商业价值”坐标系中的位置正在分化：

信创认证：政企市场的基础门槛

国产基础软件落地的另一条主线是信创生态认证。近期，上海建文软件的建文项目管理软件V10.8先后完成与银河麒麟、统信UOS两大国产操作系统，以及金仓、达梦、瀚高、OceanBase等国产数据库的适配兼容认证。一家项目管理软件厂商密集完成全栈适配，具有行业风向意义：国产化替代正从办公软件、基础软件向行业应用软件纵深推进。

对政企客户而言，信创认证已从加分项演变为准入条件——未完成国产操作系统与数据库适配的软件产品，在政企采购中事实上失去竞标资格。这形成了一个正向循环：认证需求带动基础软件装机量，装机量反哺产品打磨与生态成熟。

小结

产业链上游的竞争呈现三条并行主线：海外交易所集团以巨额并购为数据资产重新定价，验证了“基础设施=数据能力”的新逻辑；国产分布式数据库以OceanBase登顶亚太为标志，完成了从可用到领先的第一阶段验证，下一程取决于商业化与生态；信创认证则将基础层能力转化为政企市场的准入门槛，推动国产化替代向应用软件纵深渗透。基础层的成色，正在成为衡量一国数据产业竞争潜力的首要指标。

产业链中游：平台与工具层

一、从工具供给到智能体生产：平台厂商的角色跃迁

如果说产业链上游的核心命题是数据与算力的争夺，那么中游平台与工具层的竞争焦点，正在从“提供工具”转向“生产智能体、构建商业闭环”。2026外滩大会上，蚂蚁数科推出企业智能体超级工厂Agentar，并同步发布面向智能体商业活动的安全可信基础设施APASS，这两场发布勾勒出平台厂商转型的一个清晰样本。

Agentar的定位是“企业智能体超级工厂”——即企业智能体的规模化生产平台，而非单一功能的开发工具。其产业含义在于：智能体从需要逐个定制开发的项目制交付，走向工厂化、批量化生产。这降低了企业构建智能体的边际成本，也把平台厂商的角色从“卖工具”推向“卖产能”。

APASS则补上了商业闭环中的关键一环。当智能体开始参与真实商业活动时，身份可信、交易安全、行为可审计等成为规模化落地的前提。APASS面向智能体商业活动的安全可信基础设施定位，实质是在为智能体经济搭建“信用层”。

二、版图拼合：数据库、支付与生态的协同

将两场发布放在蚂蚁整体版图中观察，其意图更为完整。结合蚂蚁旗下OceanBase、支付宝AI付及其生态连接能力，可以看到一条从“生产—运行—交易—结算”的to B链条：Agentar负责智能体的生产，OceanBase承担底层数据基础设施，APASS保障商业活动的安全可信，支付宝AI付与生态连接能力则打通交易与场景。

这一布局的底层逻辑是：在智能体经济中，单纯的模型能力或工具能力不足以形成壁垒，真正的竞争在于谁能占据基础设施位置——即成为智能体生产、运行与交易的标准承载方。平台厂商从“工具供给”转向“智能体生产与商业闭环构建”，本质是对这一基础设施卡位战的响应。

值得注意的是，类似逻辑并不限于蚂蚁。伦交所以35.35亿美元收购信用市场数据公司Octus，显示数据与AI时代的资产定价逻辑正在向各类基础设施型平台传导；而建文PM V10.8完成麒麟、达梦、金仓、OceanBase等信创全栈适配认证，则说明中游工具层的竞争门槛也在被国产化生态重塑。三者共同印证了一个趋势：中游厂商的竞争力正从单点产品能力，转向“产品×生态×基础设施”的综合能力。

三、中游工具层的生态门槛

信创适配的纵深化是观察中游格局的另一窗口。建文PM V10.8先后完成与银河麒麟、统信UOS两大国产操作系统，以及金仓、达梦、瀚高、OceanBase等国产数据库的适配兼容认证，意味着国产化替代正从办公软件、基础软件向行业应用软件纵深推进。对应用软件商而言，信创认证已从加分项变为竞逐政企市场的基础门槛——不完成生态适配，就失去了入场资格。

这对国产数据库出海同样具有反哺意义：OceanBase登顶亚太第一之后，业内分析普遍关注其增长持续性、商业化路径与生态建设。国内庞大的信创适配需求，恰恰为国产数据库提供了产品打磨与规模验证的土壤，形成了“国内生态适配—产品成熟—海外竞争力提升”的正向链条。

四、小结

中游平台与工具层的竞争，正沿着两条主线深化：一是蚂蚁所代表的“智能体生产+安全可信+商业闭环”的基础设施化路径，二是以信创适配为代表的生态门槛抬升。两条主线的共同指向是——中游厂商的价值锚点已从工具本身转移至生态位。能否在智能体经济中占据基础设施位置、能否跨越生态适配门槛，将决定中游玩家在下一阶段竞争中的座次。而中游基础设施的成色，最终也将在第四章所讨论的下游应用与商业化场景中得到检验。

产业链下游：行业应用落地

数据基础设施的价值最终要在行业应用中兑现。观察近期产业动态，下游应用层正呈现两条并行主线：一是国际市场交易所集团向数据与分析服务商的转型加速，二是国内市场国产化替代从办公与基础软件向行业应用软件纵深推进。下游格局的变化，正在反向重塑中游数据库与上游算力生态的竞逐规则。

国际参照：数据资产的战略重估

伦敦证券交易所集团于10月22日宣布以约35.35亿美元现金收购金融数据公司Octus。值得注意的是，此次收购标的并非传统交易所资产，而是一家专注于信用市场数据、分析和工作流程服务的企业，Octus预计2026年营收超过3亿美元。按此计算的交易估值倍数，反映出AI时代高质量金融数据资产的战略价值被重新定价——交易所集团的竞争重心正从交易平台撮合能力，转向数据、分析与工作流程服务的综合供给能力。这对国内交易所与金融数据服务商同样构成参照：谁掌握高质量、可机器消费的数据资产，谁就在AI应用落地中占据上游位置。

国内纵深：信创适配向应用软件下沉

国内市场的关键变化发生在行业应用软件层。上海建文软件科技有限公司近期密集完成信创生态认证，其自研项目管理软件建文PM V10.8先后完成与银河麒麟、统信UOS两大国产操作系统，以及金仓、达梦、瀚高、OceanBase等国产数据库的适配兼容认证，实现从操作系统、数据库到应用层的全栈信创适配。

这一案例的产业信号意义在于：国产化替代的推进顺序正在沿“办公软件—基础软件—行业应用软件”的路径下沉。项目管理软件作为工程建设行业的核心工具，切入信创适配意味着信创认证已从加分项变为政企市场准入的基础门槛。对于应用软件商而言，能否快速完成与主流国产操作系统和数据库的兼容认证，直接决定其政企订单获取能力；对于国产数据库厂商而言，应用软件的适配广度则是其生态成熟度的关键指标——OceanBase被纳入建文PM的适配清单，正是其从金融核心场景向泛行业场景渗透的一个缩影。

中游联动：数据库出海与AI基础设施的双重驱动

下游应用的纵深推进，与中游数据库的格局演变互为因果。OceanBase登顶亚太第一之后，市场关注点已转向其增长持续性、商业化路径与生态建设——而建文PM这类行业应用软件的全栈适配，恰好为其提供了金融行业之外的场景验证。另一方面，蚂蚁在2026外滩大会上发布企业智能体超级工厂Agentar与面向智能体商业活动的安全可信基础设施APASS，叠加OceanBase与支付宝AI付及其生态连接能力，正在构建从企业智能体生产到安全可信商业闭环的to B版图。这意味着下游应用形态本身也在被AI重构：未来的行业应用软件，将不再只是跑在国产数据库之上的传统系统，而是与智能体、可信支付、数据基础设施深度耦合的新物种。

综合来看，产业链下游的竞争逻辑正在发生双重切换：在国际市场，数据与分析服务能力成为估值核心；在国内市场，全栈信创适配能力成为政企市场的基本盘。行业应用软件作为替代纵深的“最后一公里”，其适配进度既是国产基础软件生态成熟度的试金石，也是下一阶段产业竞争的胜负手。

数据能力与竞争要素

AI时代的数据产业竞争，正在从“算力竞赛”转向“数据质量、信任机制与生态位”的多维竞逐。本章基于近期产业动态，分析构成核心竞争力的三大要素，以及头部厂商以资本与基础设施卡位强化壁垒的路径。

一、三大核心竞争要素

1. 高质量数据资产：被重新定价的战略资源。 2025年10月22日，伦敦证券交易所集团宣布以约35.35亿美元现金收购金融数据公司Octus。值得注意的是，标的公司并非传统交易所资产，而是专注于信用市场数据、分析与工作流程服务的企业，预计2026年营收超过3亿美元。这笔交易清晰传递出一个信号：在AI训练与决策场景中，高质量、结构化、可治理的数据资产正获得独立于交易业务本身的估值溢价。交易所集团的转型逻辑也随之浮现——从撮合交易的平台，转向“交易+数据+分析”的复合服务商。

2. 安全可信机制：智能体经济的入场券。 2026外滩大会上，蚂蚁数科发布企业智能体超级工厂Agentar，以及面向智能体商业活动的安全可信基础设施APASS。将两场发布与其旗下OceanBase、支付宝AI付及生态连接能力结合观察，蚂蚁正在构建从智能体生产、可信认证到商业闭环的完整to B版图。当智能体开始替代人执行商业行为时，身份、授权、支付与责任的可信链路成为基础设施级需求——这决定了可信机制不再是合规成本，而是竞争门槛。

3. 生态适配认证：政企市场的准入门槛。 上海建文软件近期密集完成信创认证，其建文PM V10.8先后与银河麒麟、统信UOS两大操作系统，以及金仓、达梦、瀚高、OceanBase等国产数据库完成适配兼容认证。应用软件层的密集适配，说明国产化替代已从办公与基础软件向行业应用纵深推进，认证组合的完备程度直接决定政企订单的获取能力。

三大要素的协同关系如下：

二、竞争格局定位

以技术门槛与商业价值两个维度观察，主要玩家呈现出清晰的分层：

三、数据资产价值的层级结构

高质量数据资产之所以溢价，在于其价值是多层的：

四、头部厂商的壁垒强化路径

在三大要素之外，头部厂商正通过两条路径固化优势：

资本并购。 LSEG对Octus的35.35亿美元现金收购，代表交易所系玩家以并购直接补齐数据分析与工作流能力，缩短自建周期。在数据资产估值上行的窗口期，收购优质标的比内部孵化更快、更确定。

基础设施卡位。 蚂蚁的Agentar+APASS+OceanBase组合，是在智能体经济爆发前夜抢占“生产—可信—运行”全链路位置；OceanBase在亚太市场登顶后，其增长持续性、商业化路径与生态建设仍面临市场考验，说明卡位只是起点，持续竞争还取决于产品力与客户成功。

两条路径共同指向同一逻辑：在AI时代，数据基础设施的壁垒不再由单点技术构成，而是“数据资产×可信机制×生态网络”的乘积。对后发者而言，信创认证是入场券，真正的分水岭在于能否形成自我强化的数据飞轮与生态锁定。

综上，数据能力竞争已进入系统化阶段。掌握高质量数据资产、建成可信机制、完成关键生态认证，并以资本与基础设施持续加码的厂商，将在AI时代的数据产业中占据结构性优势；反之，缺乏数据治理与生态纵深的参与者，将面临被边缘化的存量竞争。

趋势判断与展望

AI对产业的重塑，正在从模型层向下渗透至数据基础设施层，并向上催生新的商业形态。透过近期一系列标志性事件——伦交所集团斥资35.35亿美元收购金融数据公司Octus、蚂蚁在外滩大会发布Agentar与APASS布局to B基础设施、OceanBase登顶亚太市场后面临的“下一程”考验、以及信创适配向行业应用软件纵深推进——可以提炼出三条清晰的产业趋势线。

趋势一：传统机构加速数据化转型，数据资产被重新定价

2025年10月22日，伦敦证券交易所集团宣布以约35.35亿美元现金收购金融数据公司Octus。这笔交易的核心看点不在于金额本身，而在于标的性质：Octus并非传统交易所资产，而是一家专注于信用市场数据、分析和工作流程服务的企业，预计2026年营收超过3亿美元。按此估算，交易对价约为预期营收的10倍以上，反映出市场对高质量金融数据资产的战略价值正在进行系统性重新定价。

这一案例具有风向标意义。传统交易所的核心收入长期依赖交易、清算与上市业务，但在AI时代，高质量、结构化、可被机器消费的数据成为模型能力的上游约束条件。交易所集团天然坐拥海量、高频、高可信度的金融数据，从“交易平台”向“数据与分析服务商”转型，既是收入结构多元化的需要，也是卡位AI产业链上游的必然选择。可以预期，类似的“交易平台+数据服务”融合型并购将在全球范围内持续出现，数据资产在机构资产负债表与估值逻辑中的权重将不断提升。

国内市场的对应逻辑是信创与数据要素的叠加推进。以建文PM V10.8为例，其先后完成与银河麒麟、统信UOS两大操作系统，以及金仓、达梦、瀚高、OceanBase等国产数据库的适配兼容认证——项目管理软件这一典型的行业应用赛道开始密集切入信创适配，说明国产化替代正从办公软件、基础软件层面向行业应用纵深演进，信创认证已成为应用软件商竞逐政企市场的基础门槛而非加分项。

趋势二：智能体经济催生to B基础设施需求

2026外滩大会上，蚂蚁进行了两场聚焦AI to B的发布：蚂蚁数科推出企业智能体超级工厂Agentar，以及面向智能体商业活动的安全可信基础设施APASS。若将这两场发布与蚂蚁旗下OceanBase、支付宝AI付及其生态连接能力结合观察，一条完整的版图已经显现：从企业智能体的规模化生产，到智能体之间安全可信的商业活动，再到底层数据库与支付能力，蚂蚁正在构建覆盖“生产—运行—交易”的to B基础设施闭环，意图在智能体经济中占据基础设施位置。

这一布局背后的产业逻辑值得展开：当智能体从演示走向商用，其需求将不再是单一的模型能力，而是包含开发工具链、身份与信任机制、支付结算、数据存储在内的一整套基础设施。这与云计算早期的演进路径相似——率先提供完整基础设施闭环的玩家，往往能够定义行业的接口标准与商业模式。to B基础设施的竞争，本质上是生态位之争。

趋势三：国产数据库出海，商业化与生态持续性是真正考题

OceanBase登顶亚太市场第一，是国产分布式数据库出海的标志性节点。但正如业内深度分析所指出的，“登顶之后”的问题更为关键：排名是结果而非能力本身，增长持续性、商业化路径与生态建设才是下一程的真正考验。从产业规律看，数据库市场的竞争从来不是单点技术之争——产品竞争力决定能否进入客户视野，商业化路径决定能否形成规模收入，而生态建设（开发者、ISV、行业解决方案伙伴）决定客户迁移成本与长期粘性。三者缺一，领先位置都难以持续。

三条趋势的交汇与展望

三条趋势并非孤立，而是相互咬合：传统机构的数据化转型扩大了高质量数据供给，为AI能力提供燃料；智能体经济将AI能力转化为可计费、可交易的商业活动，催生基础设施需求；而国产数据库等基础软件则在这轮需求扩张中获得了出海验证的历史窗口。未来的竞争格局，将取决于谁能率先完成“数据—智能—商业”的闭环验证。对于交易所类机构，关键在于数据服务的收入占比能否持续提升；对于蚂蚁类平台，关键在于智能体基础设施能否形成网络效应；对于OceanBase类出海厂商，关键在于商业化收入与生态伙伴数量能否支撑增长的第二曲线。基础设施的竞逐刚刚进入深水区，真正的分水岭将在未来两到三年内显现。