数据要素市场化提速：结算创新与价值释放

执行摘要：数据已被确立为国家生产要素，2026年被定位为「价值释放年」，政策从制度建设转向落地。北京首单数字人民币结算数据交易落地，探索流通结算新范式；学界对「数据是石油」的比喻提出修正，强调数据以丰富性而非稀缺性定价。报告围绕要素化进程、产业链结构、结算与定价机制创新及竞争格局展开分析。

政策脉络：从制度到价值释放

一、从「数据二十条」到国家数据局：制度框架的搭建

数据要素市场化配置改革的政策演进，是一条从顶层设计到落地实施的清晰路径。2022年底发布的「数据二十条」（《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》）确立了数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四大制度支柱，回答了数据要素「能不能流通、怎么流通、收益归谁」的基础性问题。

2023年国家数据局挂牌成立，标志着数据要素管理从分散的多部门协调进入专门机构统筹阶段。此后，公共数据授权运营、数据资产入表、「数据要素×」行动计划等配套政策密集出台，制度供给从原则性框架逐步细化为可操作的规则体系。

二、2026「价值释放年」：从制度建设转向落地见效

在国家层面正式将数据确立为生产要素之后，2026年被定位为「数据要素价值释放年」，这是政策脉络中的一个关键转折点。此前数年的政策重心在于「立制度」——确权、定价、交易规则的探索；而进入价值释放阶段，政策重心转向「见实效」——数据要素能否真实进入生产流通环节、能否形成可计量的经济价值。

这一转向有三重信号意义：

1. 验证期开启。制度框架是否有效，最终要以数据交易规模、企业数据资产化程度、公共数据运营收益等指标检验。

2. 基础设施承压。交易场所、清结算体系、合规监管链条需要从「试点可用」走向「规模可用」。

3. 改革进入深水区。产权界定、收益分配等制度难题将在实际交易中暴露并倒逼细化。

三、结算创新：价值释放的关键一环

在落地阶段，结算机制成为影响数据流通效率的显性瓶颈。北京落地首单以数字人民币结算的数据交易，把数字人民币从零售支付场景推向数据要素市场基础设施，涉及交易撮合、资金清结算与数据交付的联动。这一案例被视为结算机制的创新探索，对全国数据交易所具有示范意义。

结算工具的创新之所以重要，在于数据交易的特殊性：数据可无限复制、交付即失控，交易双方对资金安全与交付履约的信任成本极高。数字人民币的可编程性与实时清算能力，有望将「付款—交付—确权」环节的信任链路压缩，降低交易的摩擦成本。首单的意义不在于交易金额，而在于验证了一种可复制的结算范式。

四、理论纠偏：数据不是「石油」

理解数据要素的价值释放逻辑，还需回到对其本质属性的认知。学者丁俊杰对「数据是二十一世纪的石油」这一流行比喻提出修正：数据不断生成、越用越多而非越用越少、可重复使用且可无限复制，其珍贵性来自丰富性而非稀缺性。

这一观点对政策与市场的含义在于：传统要素的定价逻辑建立在稀缺性之上，而数据的价值在流通和复用中被放大——同一份数据被越多场景使用，其边际价值越高。这意味着数据要素的定价机制、收益分配规则不能简单套用土地、资本的框架，也是「数据二十条」选择「三权分置」而非简单所有权确权的深层原因。

五、政策演进的逻辑图谱

六、小结：落地阶段的关键观察点

从数据二十条、国家数据局成立到2026年「价值释放年」，数据要素市场化配置改革已完成「顶层设计—机构统筹—细则落地」的三级跳。展望价值释放阶段的推进，产业观察者可重点关注三条主线：一是结算与交付等交易基础设施的创新速度（数字人民币结算的复制推广情况）；二是公共数据授权运营能否形成规模化的供给；三是数据资产入表后企业端的真实需求能否被激活。制度建设已成，价值释放成色如何，将取决于这些环节能否形成正向循环。

市场现状与竞争格局

一、总体规模：从制度建设迈向价值释放

我国数据要素市场正处于从政策框架搭建向商业化落地的关键转折期。自「数据二十条」发布、国家数据局组建以来，数据在国家层面被正式确立为生产要素，配套的产权制度、流通规则、收益分配机制逐步完善。随着 2026 年被定位为「数据要素价值释放年」，市场重心正从制度建设阶段转向价值兑现阶段，交易所挂牌量、交易金额、入表企业数量等指标进入快速爬坡期。

需要指出的是，数据要素的定价逻辑与传统要素存在本质差异。学者丁俊杰曾公开质疑「数据是二十一世纪的石油」这一流行比喻，认为数据不断生成、越用越多、可重复使用且可无限复制，其珍贵性来自丰富性而非稀缺性。这一判断对市场格局分析具有直接意义：数据交易难以简单套用大宗商品市场的稀缺定价框架，而更依赖场景匹配度、加工深度与复用次数，这也是当前交易所以及场外市场普遍面临估值与结算难题的深层原因。

二、结算机制创新：数字人民币切入数据交易

在基础设施层面，结算方式的创新正在成为交易所差异化竞争的重要抓手。北京近期落地全国首单以数字人民币结算的数据交易，将数字人民币从零售支付场景引入数据要素市场基础设施，打通了交易撮合、资金清结算与数据交付三个环节的联动。这一探索为数据交易提供了可追溯、可编程的结算工具，被视为结算机制层面的范式创新，对全国其他数据交易所具有示范意义。从竞争角度看，谁先建立安全高效的清结算体系，谁就更有能力承接高价值、高频次的数据交易。

三、供给格局：公共数据与企业数据双轮驱动

从供给端看，市场数据来源呈现「公共数据 + 企业数据」双轮驱动格局。

公共数据是当前最有确定性的供给来源。政府掌握的政务、交通、气象、医疗等数据体量大、质量高、权威性强，各地普遍通过授权运营模式将公共数据导入市场，成为交易所挂牌产品的主力。公共数据开发的进度，在很大程度上决定了区域数据交易市场的活跃度。

企业数据则是市场化的长尾供给。互联网平台、金融、电信、制造企业沉淀了大量高价值数据，但因确权难度大、合规成本高，入场交易的比例仍然有限，「数据不出企业」的场外点对点交易依然占据实际流通量的主要部分。如何通过数据资产入表、隐私计算等手段降低企业数据供给门槛，是决定市场规模天花板的关键变量。

四、竞争态势：区域交易所分层竞合

目前全国已形成以北京、上海、深圳、贵阳等为代表的多家数据交易所并存的格局，竞争呈现明显的分层特征：北京依托政策资源与金融基础设施优势，率先探索数字人民币结算等制度创新；上海强调国际化与金融数据场景；深圳聚焦数据跨境流通试验；贵阳则依托先行先试的先发优势深耕大数据交易生态。各交易所之间的竞争已从单纯的挂牌量比拼，转向规则制定权、结算基础设施和重点行业场景的争夺。

用技术门槛与商业价值两个维度观察主要参与方的定位，可形成如下格局：

头部交易所凭借制度创新与结算基础设施占据领跑者位置；公共数据运营商在授权运营模式下具备较高商业确定性；隐私计算技术服务商技术门槛高，但商业化仍在爬坡，属潜力型玩家；大量场外数据中介与传统集成商则处于跟随与存量区间，面临被合规体系边缘化的压力。

五、小结

总体来看，数据要素市场正处于政策红利密集释放与商业闭环尚未完全打通的叠加期。结算机制创新（如数字人民币结算）正在补齐交易信任链条的关键一环，公共数据供给的确定性支撑市场基本盘，而企业数据供给的激活程度和基于「丰富性」的定价机制建设，将决定下一阶段市场竞格局的重塑方向。

产业链结构：上中下游拆解

数据要素市场作为一条新兴产业链条，已形成“资源供给—加工流通—场景应用”的三段式结构。在国家层面将数据确立为生产要素、并把2026年定位为“数据要素价值释放年”的政策背景下，梳理产业链各环节的功能定位、商业模式与现实瓶颈，是理解价值如何被创造和分配的基础。

上游：数据资源与采集治理

上游的核心任务是数据资源的汇聚、采集与治理。供给方包括政务数据平台、大型平台企业、行业龙头及物联网设备产生的海量原始数据。由于数据不断生成、越用越多、可重复使用，供给端并不存在传统要素的“枯竭”问题。学者丁俊杰对“数据是石油”的比喻提出修正，指出数据的珍贵性来自丰富性而非稀缺性，且可无限复制。这一特性决定了上游的商业模式重心不在“占有资源”，而在“持续供给与质量保障”。

上游的主要瓶颈在于治理成本：原始数据质量参差、标准不统一，数据清洗、脱敏、标注的投入往往超过下游预期收益，导致“供而不畅”。同时，公共数据的授权运营机制仍在探索中，供给意愿与合规边界尚需明确。

中游：加工、确权、定价与撮合

中游是产业链的价值枢纽，承担数据加工、产品化、确权登记、评估定价与交易撮合等功能。数据服务商将原始数据加工为标准化数据产品；数据交易所提供登记、撮合、合规审查与清结算等基础设施服务。

中游的商业化探索正在加速。北京落地首单以数字人民币结算的数据交易，将数字人民币从零售支付场景推向数据要素市场基础设施，实现交易撮合、资金清结算与数据交付的联动，被视为结算机制的重要创新，对全国数据交易所具有示范意义。结算工具的创新有望降低交易双方的信任成本与合规风险。

中游的核心瓶颈是定价与确权。数据可无限复制、越用越多，传统的稀缺性定价逻辑难以直接套用，价值高度依赖应用场景；确权方面，数据权属的界定（持有权、加工使用权、经营权“三权分置”）仍在制度细化过程中，登记与定价互为前提，形成循环依赖。这是当前制约交易规模放大的关键环节。

下游：场景应用与增值服务

下游是价值最终兑现的环节，涵盖金融风控、精准营销、智慧城市、医疗健康、人工智能训练等应用场景，以及咨询、审计、安全合规等增值服务。下游商业模式最为清晰——数据直接嵌入业务流程产生收益，因此也是当前市场化程度最高的环节。

下游的瓶颈在于需求侧的规模化：多数场景仍以点状试点为主，跨行业复用不足；中小企业获取数据产品的门槛（成本、合规能力）较高；同时数据安全与个人信息保护的合规要求，对应用方式形成刚性约束。

产业链全景小结

总体来看，数据要素产业链呈现“下游快、中游卡、上游稳”的格局：下游场景价值已初步显现，中游的确权、定价与结算等基础设施正在通过制度创新与技术手段（如数字人民币结算）加速补位，上游则依托数据的可再生特性保持供给充足。随着2026年“价值释放年”节点临近，中游瓶颈的突破进度将直接决定产业链整体价值释放的节奏与规模。

结算范式创新：数币入局

数据要素市场化的推进，不仅需要确权、定价等制度层面的突破，更需要结算基础设施的配套创新。北京落地首单以数字人民币结算的数据交易，正是这一方向上的标志性事件：数字人民币从零售支付场景走向数据要素市场基础设施，为数据流通提供了一种可编程、可追溯、可联动交付的结算新范式。在政策将2026年定位为“数据要素价值释放年”的背景下，结算机制的突破具有承上启下的意义。

一、案例解析：数币结算的三重联动

北京首单数字人民币结算数据交易的核心价值，在于打通了“交易撮合—资金清结算—数据交付”三个环节的联动闭环。传统数据交易中，资金结算与数据交付往往相互割裂：买方担心付款后拿不到合规数据，卖方担心交付后收不到款项，信任成本高企。数字人民币的引入，使得资金流与数据流可以在交易所基础设施层面实现条件化联动——撮合达成后，资金锁定、数据交付、款项划转按约定规则依次触发，降低了双边违约风险。

这一流程的意义在于把“一手交钱、一手交货”的现货逻辑，升级为基础设施托管下的原子化结算逻辑。对于数据这类可无限复制、交付即失控的商品而言，结算与交付的强绑定尤其关键——它是数据交易区别于普通商品交易的机制核心。

二、为什么是数字人民币：数据要素的结算特殊性

理解数币入局的必要性，需要回到数据要素本身的特殊性。学者丁俊杰对“数据是二十一世纪的石油”这一流行比喻的质疑，提供了有益的理论视角：数据不断生成、越用越多、可重复使用、可无限复制，其珍贵性来自丰富性而非稀缺性。这意味着数据定价与结算无法简单套用石油等稀缺性商品的交易逻辑——同一数据产品可被多次交付、多次结算，交易频次和边际成本特征与传统要素市场截然不同。

在这一逻辑下，数字人民币的可编程性与可控匿名性，恰好契合数据交易的结算需求：资金流向可追溯便于合规审计，条件支付机制支撑“交付即结算”，央行法偿地位则为大额机构间交易提供信用基础。可以说，数币入局不是简单的支付工具替换，而是结算范式与数据要素特性的重新匹配。

三、对全国数交所的示范效应

作为首单案例，其示范效应体现在三个层面。其一，机制层面：验证了“撮合—清结算—交付”联动在真实交易中的可行性，为其他数据交易所复制该模式提供了操作蓝本。其二，政策层面：延续了数据二十条以来“制度建设—价值释放”的政策脉络，2026年“价值释放年”的目标需要大量落地案例支撑，本单交易提供了可展示、可推广的样板。其三，生态层面：数字人民币运营机构、数据交易所、数商与数据买方之间的协作网络被首次串起，为后续规模化交易积累了多方协同经验。

不同数据交易所在结算创新上的定位，可从技术门槛与商业价值两个维度观察：

四、待解问题与展望

当然，首单案例的意义在于“破冰”而非“成熟”。数币结算能否规模化，仍取决于三个条件：一是数据定价体系的完善，丰富性要素的定价逻辑尚未定型，结算规则需随之迭代；二是跨区域互认，各数交所结算标准若不打通，数币结算难以形成全国性网络效应；三是激励机制，数币结算相对传统结算的增量收益（合规、效率、可融资性）需要向市场主体充分传导。

总体来看，北京首单数字人民币结算数据交易，标志着数据要素市场化改革从确权定价的“上半场”，开始进入结算基础设施的“下半场”。当资金流、数据流、信任流在基础设施层面实现一体化联动，数据作为生产要素的价值释放才具备真正可规模化的通道。

定价逻辑之辩：丰富性vs稀缺性

一、「数据是石油」：一个广泛流行的比喻及其局限

自「数据是二十一世纪的石油」这一说法在全球范围内流行以来，它一度成为数据要素价值论证中最常被引用的表述。这一比喻形象地凸显了数据作为新型生产要素的战略重要性，也为产业界理解数据资源的经济地位提供了直观框架。随着我国在国家层面正式将数据确立为生产要素，并延续数据二十条、国家数据局成立以来的政策脉络，将2026年定位为「数据要素价值释放年」，对这一比喻的重新审视，已从理论争鸣层面进入市场机制设计的现实层面。

学者丁俊杰撰文对这一流行比喻提出修正。其核心观点是：该比喻只凸显了数据的重要性，却掩盖了数据与石油、土地等传统生产要素的本质差异——数据不断生成、越用越多而非越用越少、可重复使用且可无限复制，其珍贵性来自丰富性而非稀缺性。这一论述为理解数据要素的特殊定价与流通逻辑提供了重要的理论视角。

二、丰富性定价：数据独特性的机制含义

石油的价值建立在「开采即消耗、消耗即稀缺」的物理逻辑之上，因而其定价天然指向边际成本与供求缺口。数据则恰恰相反：一次采集、多次复用、越用越多。这一特性对定价与流通机制设计至少产生三方面影响：

其一，定价无法简单套用稀缺性逻辑。 同一数据集可同时服务多个买方，若按石油式的排他性定价，既无法体现数据的边际成本趋零特征，也难以激励数据供给方开放流通。

其二，复用次数与使用场景成为价值核心变量。 数据的价值不是在交易中被「消耗」掉的，而是在复用中不断被「激活」的。定价机制需要回答的是「这份数据在这个场景中能释放多大价值」，而非「这份数据有多稀缺」。

其三，复制成本趋零与流通控制成为机制设计难点。 数据可无限复制意味着传统产权交割式的「一手交钱、一手交货」模式面临挑战，数据一旦交付即存在失控风险。这解释了为何交易所、结算机制与信任基础设施的建设，成为数据要素市场化的先决条件。

从产业实践看，北京落地首单以数字人民币结算的数据交易，正是对这一机制难题的回应。该案例把数字人民币从零售支付场景推向数据要素市场基础设施，将交易撮合、资金清结算与数据交付联动起来，被视为数据要素市场化配置改革中的结算机制创新探索，对全国数据交易所具有示范意义。当定价逻辑从「稀缺性」转向「丰富性与场景价值」时，结算工具的可控性、可追溯性就成为流通机制能否成立的关键支撑。

三、数据要素价值定位的四象限观察

将丁俊杰提出的丰富性维度与传统要素稀缺性定价逻辑对照，可以更清晰地观察不同类型数据资产在市场中的定位差异：

这一框架显示，复用潜力越高、越不适用稀缺性定价的数据类型，恰恰是市场化空间最大的部分——这也正是当前数据交易所主推流通品类的共性特征。

四、从制度到价值释放：定价逻辑的现实约束

需要客观指出的是，丰富性定价逻辑的落地仍面临现实约束。数据确权、质量评估、场景定价能力建设均尚在探索之中；结算机制的可靠性直接决定了定价机制能否转化为真实交易。北京数字人民币结算案例的价值，正在于为「数据交付与资金结算的联动」提供了可复制的操作范本。

综上，「数据是石油」的比喻完成了其历史使命——它确立了数据的战略地位；而数据要素市场从制度建设迈向价值释放阶段，则需要以丰富性而非稀缺性为核心重建定价与流通机制。数据珍贵之处恰在于它越用越多，机制设计的成败，将决定2026年「数据要素价值释放年」这一政策目标的实现程度。

趋势判断：2026价值释放展望

随着数据在国家层面被正式确立为生产要素，以及2026年被定位为「数据要素价值释放年」，数据要素市场正从制度建设阶段迈入落地与价值释放阶段。延续「数据二十条」、国家数据局成立以来的政策脉络，本章围绕结算工具、确权合规、资产入表三条主线，对2026年的产业趋势作出预判，并提示政策与市场层面的关键观察指标。

一、结算工具多元化：从单一资金结算到组合范式

结算机制是数据要素流通的“最后一公里”。北京首单以数字人民币结算的数据交易落地，标志着数字人民币从零售支付场景延伸至数据要素市场基础设施，将交易撮合、资金清结算与数据交付三者联动，构建了新的结算范式。这一案例对全国数据交易所具有示范意义。

展望2026年，结算工具预计呈现多元化格局：数字人民币凭借可编程性与清算效率，有望在交易所场景逐步渗透；传统银行转账、第三方支付仍将承担存量业务；而基于智能合约的“分账式结算”（按使用次数、调用效果计费）可能伴随数据产品的动态定价兴起。结算工具的选择将更多取决于交易规模、合规要求与交付方式的匹配度。

二、确权与合规体系完善：定价逻辑的理论支撑

确权是数据流通的前提，而定价逻辑正在经历理论重构。学者丁俊杰对「数据是二十一世纪的石油」比喻的质疑，揭示了数据要素的本质特殊性：数据不断生成、越用越多而非越用越少、可重复使用且可无限复制，其珍贵性来自丰富性而非稀缺性。这一观点对2026年的产业实践具有直接指导意义——数据的估值不能简单套用稀缺资源定价模型，而应更多参考其复用频次、场景丰富度与融合增值能力。

在合规层面，预计2026年数据分类分级、授权运营规则、跨境流通规范将进一步细化，交易所的合规审核能力将成为核心竞争力。确权登记与合规审查的前置化、标准化，将显著降低交易摩擦成本。

三、数据资产入表深化：从报表科目到价值锚点

数据资产入表自2024年正式启动以来，已进入深化期。2026年预计将呈现三个特征：一是入表企业数量从头部国企、互联网平台向中小型企业扩散；二是数据资产评估方法逐步统一，成本法、收益法、市场法的适用边界更加清晰；三是数据资产开始与融资、质押等金融场景衔接，成为企业资产负债表上的真实价值锚点。

值得注意的是，入表深化与结算创新、确权完善形成正反馈：清晰的权属是入表的前提，可信的清结算是收入确认的依据，而入表又反过来强化了数据交易的商业动机。

四、趋势定位：不同路径的成熟度分布

以技术门槛与商业价值两个维度观察，2026年数据要素各细分方向的成熟度将呈现分化：

五、关键观察指标

政策层面建议关注：数据要素价值释放年的配套细则出台节奏、公共数据授权运营的扩面进度、数据资产入表会计处理的进一步规范；市场层面建议关注：数字人民币结算数据交易的复制推广数量、全国数据交易所成交量与结算规模、入表企业数据资产的审计认可度，以及基于复用与丰富性定价的数据产品创新案例。

总体判断：2026年数据要素市场的主旋律将从“建制度”转向“出价值”，结算创新、确权完善与入表深化三线并进，共同推动数据要素从政策叙事走向可计量、可流通、可增值的产业现实。